JY分析股票時，除了利用量化分析，更多時間是花在質化分析，《從A到A+》這本書所提出卓越公司的原則，正是我判讀高潛力成長股的好指標，也是JY報酬率大幅提升的原因。本篇從A到A+心得除了摘錄內容重點，更在文末直接應用書中原則分析數間台灣上市櫃公司，供讀者了解如何利用企管角度進行質化分析！
本篇心得筆記首先摘錄《從A到A+》內容重點，挑出書中研究卓越公司後所歸納的原則。接著說明應用書中原則的限制與缺點，最後將書中原則用以判斷台灣公司作為例子給大家參考。
書本資訊
書名：從A到A+，英文：Good to Great
作者：柯林斯(Jim Collins)
連結：從A到A+
重點摘錄
本書為作者花了五年時間，分析出11家卓越企業的成功關鍵與祕訣。JY除了列出書中秘訣之外，也在每個秘訣下點出關鍵字，是JY根據過去經驗的統整，幫助讀者閱讀企業資訊時，更快判讀是否可能符合某類特質。
第五級領導
這與作者在《基業長青》提及領導人應造鐘而非報時有異曲同工之妙。第五級領導是指卓越企業的領導人，通常沉默內斂、不愛出風頭、謙沖為懷且不屈不撓，還包含以下特性：
- 領導人通常是從內部升遷(或為創始人)。
- 用字遣詞常說「我們」而少說我。
- 常談公司成就和其他主管貢獻，但談到自己功勞會岔開話題。
- 把功勞歸功他人或其他因素，把責任歸於自己，絕不歸於運氣。
關鍵字：謙虛、樸實、沉著冷靜、不愛出風頭、專業的堅持、常說我們、運氣好。
先找對人，再決定要做什麼
從優秀到卓越的領導人，通常會先找適合的員工，才釐清企業該往哪個方向發展。也就是「先找對人，才定方向」，這樣的好處是企業會具有持續一致的核心價值觀。
除此之外，強調遵守一致的制度，持續朝單一方向前進，同時在非核心部分又給予員工充分自由、犯錯的空間，逐步培養出自身的企業文化。
關鍵字：員工是公司資產、不隨意裁員、評論差但員工平均年資長。
面對殘酷現實
卓越的企業會誠實面對殘酷現實，而不是用謊言或做其他事情裝作沒看見。這類領導人會塑造能聽到員工真話且不掩蓋事實的企業文化。
關鍵字：讓員工說真話、每個員工都有發言權、提出改善獎勵措施、願意傾聽意見、實際解決困難。
刺蝟原則
刺蝟原則又分為三大面向，分別為：是否對事業充滿熱情、是否往頂尖水準前進、主要靠什麼指標驅動。說白了，就是有沒有專注本業的意思，企業要找出本身最擅長的事，並持續強化，達到頂尖水準，進入下圖三個面向的交集中。
關鍵字：在自身領域獲獎、市占率持續提升、專注本業、只做一件事情、依據多元指標判斷績效。
強調紀律的文化
當有紀律的文化和企業精神相結合時，就能點石成金。
本項屬於外人可能比較沒辦法確認的一點，只能用一些跡象推測。
關鍵字：公司貼滿特定標語、有一致的制服、新進員工離職率高(因為無法適應文化)、員工平均年資長(因為已經適應企業文化)、公司受訪時持續強調自身文化或特定目標。
以科技為加速器
從優秀到卓越的企業會把科技當做動力加速器，而不是啟動器。也就是可能不會當第一個使用新科技的出頭鳥，而是確認科技真的對本身有所幫助時，才會使用新科技。
關鍵字：本項比較少關鍵字，比較少會看到因為科技後來居上、後進先贏的例子。
飛輪效應
從優秀到卓越的過程是因為持續做到上述原則所致，這個過程就像輪子般，持續朝同一方向不斷前進，越轉越快，如下圖所示：
所以只要觀察公司符合上述指標，很可能就是下個會從優秀蛻變成卓越的公司！
關鍵字：不同時期的採訪皆強調相同觀念。
閱讀心得
本書與基業長青一書採用相似的研究方法，同樣是先挑出卓越公司，再從這些公司發現共同點。以科學角度而言，會犯下存活者偏誤，只看到那些活著的卓越公司，但卻沒辦法看到採用同樣原則卻倒閉的公司。
各類型偏誤是採用質化分析最具挑戰性的一點，想降低偏誤，只能從不同的角度分析，並盡力找出不符自己觀點的證據做參考，就如同查理蒙格常說的：「反過來想，總是反過來想。」
以公開採訪資料觀察公司時，不可因為符合本書原則就貿然投資，畢竟壞人不會在採訪時說自己是壞人，這樣才能騙過經驗不足的投資人，這也帶出很重要的一點：質化分析必須建立在大量閱讀、經驗的基礎上，才能培養出敏感度。
實際應用
本段以多個台灣上市櫃公司採訪作為範例，判斷企業是否可能符合書中原則，為潛在的卓越企業。所以目標在幫助讀者解如何應用原則，而非分析單一企業。
需留意！實際對一間企業進行質化分析時，只看單一報導並不客觀，且無法找到符合所有原則的證據，請務必參考多種公開資訊，綜合評估再做出推論。
第五級領導人
這是低調的他們唯一一次公開面對媒體。兩人的共同好友透露，不受訪是他們的父親生前所立下的規矩。
粘家父子的個性很像，行事低調不喜應酬。粘耿豪在美國讀的是法律，但對豐田精實生產制度頗有研究，大部份時間住在中國工廠，滿腦子想著「如何讓生產更有效率」。
談到這項取捨，粘耿豪說，「我們從來沒有懷疑過，這是不是正確的決定。」
(有些企業太低調，有時連資料都不容易找到！連帶市場不敢買進、成交量冷門，都是可能的跡象)
先找對人，再決定做什麼
上海商銀去年底上市時，保留逾10％股票讓員工優先認購。榮鴻慶認為，透過員工分紅才能保障員工退休生活，因為員工是銀行最寶貴的資產，有優秀人才，銀行才能不斷創新成長，「獨木不成舟啊。」他指著掛在辦公室的箴言說。
不只照顧員工，榮鴻慶也信賴員工，充分授權專業經理人，郭錫志說：「開會時，董事長不會第一次就下條子，要看我們的想法。」榮康信補充：「我們要先搞清楚怎麼做，他希望我們思慮全盤。」
面對殘酷現實
2016年因為中國的生產環境不再理想，儒鴻決定撤出中國，轉向越南擴大規模。
刺蝟原則
00:45：董事長在業界30幾年，這輩子的工作就只做了這件事情。
00:55：兩位總經理也是技術背景出生，跟董事長是學長學弟關係，也在業界待很久，一樣也是從基層上來。
01:10：聖暉成立約40年，創辦人是董事長學長，也是本科系出生。
(對事業充滿熱情才可能做30幾年，且專注本業)
強調紀律的文化
以如此戒慎的態度，召開董事會的規格，放眼市場，大概只有股神巴菲特的波克夏股東會足堪比擬，但豐泰的董事會可不像波克夏一樣嘉年華般登場，王秋雄主持會議一板一眼，對每項議事，詳細說明充分溝通，而且錙銖必較，放眼國內上市公司裡，就算不是創舉，也絕對是領先市場！
其實斗六市民都知道，要辨別「豐泰人」根本不用開口問，在過去騎摩托車還沒有強制規範要戴安全帽的年代，只要在斗六街上看到有人騎車戴安全帽，八九不離十，是豐泰的員工。
王秋雄在豐泰內部的高紀律管理，早就業內知名，例如王秋雄非常重視工安秩序，因此任何人在豐泰園區內行走，要轉彎時必須完全走在斑馬線上，不得貿然橫跨路面。我們在斗六的營運總部，親眼看見每位豐泰員工在園區走路都是九十度轉彎，嚴謹的秩序，令人記憶深刻。
以科技為加速器
金融業首次「玉山人工智慧公開挑戰賽」舉辦頒獎典禮 得獎隊伍及玉山專家熱烈交流AI實務
玉山的科技策略聚焦4大方向，包括提升全通路的顧客體驗、瞭解顧客的真實需求、開發及實驗新型態金融科技、整合內外部科技資源，期望為顧客創造更美好的金融生活。
(雖然玉山金為銀行後進者，但獲利能力與市占率持續增加，近年更使用科技方式加速強化業務)
利用企管角度做股票質化分析較少被討論，因為質化分析不如量化分析明確、且必須做大量功課，所以不多人願意執行，但這正代表競爭者少，願意做的人更容易發現被低估的高潛力成長股。
質化分析的另個好處，就是能隨著經驗越做越好，且能應用在生活中，幫我們做出更好識人識事的決定。JY也希望本文能幫助讀者，作為接觸質化分析、扎實研究股票的開始！
