證券證照金融證照

證券商高級業務員(高業)準備心得筆記

高業準備技巧與方法

先前JY已取得證券商業務員(初業、普業)資格,而證券商高級業務員(高業)測驗內容大多是初業的加深版本,所以高業準備比起先前讀初業時來的順利不少。高業是張CP值很高的證照!除了準備時可以強化股票分析的觀念外,通過測驗後還可利用模組化加考投信投顧法規一科,直接再取得投信投顧業務員資格。

證券商業務人員高級業務員專業科目測驗成績合格證明

  • 考取日期:2019/12,筆試一次考取
  • 考試單位證券暨期貨市場發展基金會測驗中心
  • 考試科目:投資學、財務分析、證券交易相關法規與實務
  • 通過分數:投資學94、財務分析86、證券法規實務86
  • 個人背景:生物研究所畢業,無金融相關背景,純屬興趣
  • 報名資格:以下擇一
    1. 教育部認可之國內、外大學系所以上學校畢業者。
    2. 高等考試或相當高等考試以上之特種考試及格者。
    3. 取得證券商業務員資格者。
    4. 取得投信投顧業務員資格者。
    5. 取得證券交易相關法規與實務乙科測驗成績合格者。
  • 準備時間:3週/2小時/天

準備方法

比起準備初業,高業考點較深入,對於考試來說比較好準備,因為懂一個觀念就可以取得不少分數。這次JY除了先在PTT、Dcard蒐集資料與其他前輩的考照心得,更參考證基會出版的書籍,並在準備過程中統整出自己的筆記,作為考前精準複習用!

除了書中重點,JY在考前做了至少10屆(期)的高業考古題,幫助了解考試方向與考點。練習考古題方式就是每次看歷屆試題都當作正式考試,把答案遮起來或最後才對答案,並把那些不會或猜對的題目做記號,再弄懂題目及每個選項的對錯原因,最好每屆都能重複做到80~90分為止。

最後,考前除了讀重點筆記外,更可只看記號題目,在最短時間內快速複習!

 

筆記內容

以下為JY筆記重點,若希望取得完整筆記、練習題解析,可至:JY價值筆記蝦皮賣場選購哦!

 

投資學

投資工具
  • 金融市場

可分為貨幣市場資本市場
根據目的可再分為:
初級市場:證券首次發行的市場,與企業籌資有關,又稱發行市場
次級市場:證券發行後交易的市場,又稱交易市場,提供證券流動性。

 

  • 貨幣市場

提供一年期以下的有價證券交易市場,注重安全性、流動性。
貨幣市場工具包含:國庫券、商業本票、附條件交易等。
1. 國庫券:政府以貼現方式發行的證券,具高流動性,國庫券利率常被視為無風險利率
2. 商業本票:企業發行的短期籌資工具,折價(貼現)發行採10%分離課稅
3. 可轉讓定期存單(Negotiable Certificate of Deposit, NCD)

 

  • 資本市場工具

資本市場:提供超過一年以上的有價證券交易市場,可大致分為股票、債券市場。
1. 債券公債由政府發行、公司債由公司發行、金融債券由金融單位發行。
2. 普通股:是一種對公司的所有權,股東具有公司控制(如可參加股東會)、新股優先認購、盈餘分配請求權。
3. 特別股:同時具有股票與債券的特性,如可累積特別股、可參加特別股、可贖回特別股。
4. 存託憑證:以某國股票為擔保,到另一國家發行憑證籌資。
    美國存託憑證(ADR):在美國發行,表彰非美國企業股票。
    台灣存託憑證(TDR):在台灣發行,表彰外國企業股票。
5. 基金
(1) 開放型基金:依基金淨值買賣,不在集中市場交易。
(2) 封閉型基金:基金發行後規模固定,不再發行新憑證,而在集中市場交易憑證,類似股票。
(3) 指數型基金(Exchange Traded Fund, ETF):採被動式管理,選市不選股。

 

債券特性
  1. 政府債券(公債)
    由政府發行,一般而言沒有違約風險,所以不提供擔保,屬信用債券

  2. 可轉換公司債(CB, Convertible Bonds)
    公司發行的債券給與持有人在未來一定時間內,可將債券轉換成普通股
    特性:可轉換公司債如同普通債券+選擇權買權,轉換後原公司債就消滅,轉成股票

轉換價值 = 轉換比率 * 股票市價
轉換比率:一張公司債可換幾股股票,轉換比率10 = 一張公司債可換10股。
轉換價格 = 轉換後的持股成本。

  1. 附認股權公司債
    與可轉換公司債不同,此類債券組成為:一般債券+認股權,所以當投資人執行認股權時,需支付金額購買股票,而原來的公司債仍然會存在

 

  • 折價與溢價

到期殖利率(YTM):投資人期望的報酬率(到期收益率)、票面利率:發行時的利率。
殖利率>票面利率,代表債券會折價發行,發行價格(市價)<債券面額
殖利率=票面利率,代表債券會平價發行,發行價格(市價)=債券面額
殖利率<票面利率,代表債券會溢價發行,發行價格(市價)>債券面額

 

  • 馬凱爾定律
  1. 債券價格與殖利率呈反向關係
  2. 到期期間愈長,債券價格對殖利率的敏感性愈大
  3. 債券價格對殖利率敏感性之增加程度隨到期期間延長而遞減
  4. 殖利率下降使價格上漲的幅度,高於殖利率上揚使價格下跌的幅度
  5. 低票面利率債券之殖利率敏感性高於高票面利率債券

 

  • 利率期限結構

無風險零息公債,利用殖利率為縱軸到期期間為橫軸,所畫出的曲線圖。
1. 預期理論:殖利率曲線樣子決定於市場對未來一連串短期利率的預期。
2. 流動性溢酬理論:由於長天期債券流動性較短天期債券差,所以享有較高的殖利率。
3. 市場區隔理論:不同到期日的債券難以互相取代,因此形成彼此區隔的債券市場。

 

股價評估
  1. 現金股利固定成長模式-高登模式
    股價 = 現金股利*(1+股利成長率) / (要求報酬率 – 股利成長率)
    分子代表明年的股利,分母代表超額報酬率。
    重點:要求報酬率(折現率)必須>股利成長率

  2. 現金股利零成長模式
    股價 = 現金股利 / 要求報酬率

  3. 本益比公式
    本益比 = 每股市價 / 每股稅後盈餘
    每股稅後盈餘 = 稅後盈餘 / 在外流通股數
    就是投資股票的回本年數,可作為投資報酬率的分析。

 

技術分析
  • 均線理論

利用一段時間的股價平均數畫成一條線(均線),並觀察股價與均線的關係。
移動平均線:以算術平均數算出股價的移動平均線,代表投資人的平均成本,有下列幾種情況:
1. 黃金交叉短期均線由下往上穿越長期均線,代表多頭行情,即將上漲
2. 死亡交叉短期均線由上往下穿越長期均線,代表空頭行情,即將下跌

 

  • K

開盤價收盤價最高價最低價組成,分為實體塊狀部分代表開盤價與收盤價的範圍,線體(影線)部分代表最高最低價與開盤收盤價的範圍。

 

  • 技術指標
  1. RSI相對強弱指標
    透過股價漲跌關係預測股價,數值位於0~100之間,越大表示股價越高。

  2. KD隨機指標
    利用K值和D值交叉點研判股市短期行情、買賣時機。
    會使用到最高價、最低價、收盤價資訊,不會使用到開盤價資訊

  3. 乖離率(BIAS)
    測定價格與均線偏離的程度,公式:變動數/移動平均數

  4. ADR漲跌比率
    上漲家數/下跌家數,數值越大表示越接近超買。

  5. ADL騰落指標
    累積上漲家數-累積下跌家數,能真實反應股市走勢。

  6. OBOS超買超賣指標
    上漲家數-下跌家數。

 

風險指標
  • 風險指標

包含標準差變異係數半變異數β係數、全距等。

  1. 標準差:衡量總風險,無風險資產標準差為0。
    與標準差有關都是測量總風險,如變異系數、共變數等。

  2. 變異係數:每1%期望報酬率所需承擔的風險。
    變異係數 = 標準差/期望報酬率。
    變異係數高表示波動程度大。

  3. 共變數:兩證券向同一方向偏離各自報酬率的程度。
    共變數 = 相關係數 * A證券標準差 * B證券標準差。

 

  • CAPM資本資產定價模式

CAPM為風險與報酬關係的理論,目的是為了將投資效用極大化,求出證券事前、期望報酬率。
CAPM公式:預期報酬率 =  無風險利率 + β係數*(市場報酬率 – 無風險利率)
(市場報酬率 – 無風險利率) = 風險溢酬 ; 美國國庫券利率 = 無風險利率

 

  • 效率前緣線(Efficient Frontier)

以報酬為Y軸、風險為X軸,並將每個投資組合的總風險與報酬求出一個點,可找到在特定風險下報酬最高、或在特定報酬下風險最低的投資組合,將這些投資組合的點連成一條線,稱為效率前緣線

 

  • 資本市場線(Capital Market Line)

延續效率前緣線,若可以借貸可持有無風險資產,則可在風險與報酬圖上畫出一條直線,並與效率前緣線相切於一點,此線稱為CML,代表效率前緣線上的投資組合可因借貸或持有無風險資產的方式提高報酬或降低風險。

 

  • 證券市場線(Security Market Line)

預期報酬率為Y軸、β係數為X軸,在此圖上CAPM公式可求出一條線,稱為證券市場線(SML)。
公式:預期報酬率 = 無風險利率Rf + β係數*(市場報酬率Rm – 無風險利率Rf)

 

財務分析

資產負債
  • 流動資產與非流動資產

流動資產:現金及約當現金(如現金、定存)、流動性金融資產、應收票據、應收帳款淨額、存貨、預付款項。
非流動資產: 基金與投資(如償債基金)、不動產、廠房與設備、無形資產。

 

  • 壞帳(呆帳)發生:備抵法

收不回來的應收帳款叫壞帳,通常不能直接從應收帳款中扣除(直接沖銷,違反配合原則),因為還是有可能收回,所以壞帳通常是採用備抵法處理:
1. 先估算應收帳款中的壞帳比率,並在當年提列壞帳費用,但壞帳費用此時是預估,所以必須將此筆金額放在備抵損失項目下,等到壞帳真的發生才沖銷。
2. 壞帳真的發生時,就會將備抵的部分扣除實際壞帳。

 

  • 負債與權益

流動負債:短期借款、應付帳款、預收款項、一年內到期之長期負債、負債準備。
非流動負債:一年後才到期的負債,如應付公司債。
股東權益:歸屬母公司業主之權益(股本、資本公積、保留盈餘、其他權益)、 非控制權益。

 

  • 公司債

公司債溢價發行時

借:現金、
貸:應付公司債、公司債溢價

公司債折價發行時

借:現金、公司債折價
貸:應付公司債

 

公司債每期付息時(溢價)

借:利息費用、公司債溢價
貸:現金

公司債每期付息時(折價)

借:利息費用
貸:現金、公司債折價

 

  • 股利相關

股票股利

宣告股票股利 發放股票股利
從保留盈餘拿出來準備發給股東 將應付股票股利轉為股本
借:宣告股票股利
貸:應付股票股利
借:應付股票股利
貸:股本

現金股利

宣告現金股利 發放現金股利
從保留盈餘拿出來準備發給股東 將應付現金股利發給股東
借:宣告現金股利
貸:應付現金股利
借:應付現金股利
貸:現金

 

綜合損益表
  • 損益項目介紹

銷貨收入(營收):公司販售產品收到的錢。
銷貨收入 - 銷貨成本 = 毛利 ; 毛利率 = 毛利 / 營收
毛利 - 營業費用 = 營業利益 ; 營益率 = 營業利益 / 營收
營業利益 + 業外收入 - 業外損失 = 稅前淨利

名詞說明
1. 銷貨收入淨額:銷貨收入 - 銷貨退回、折讓與折扣。
2. 銷貨成本:讓貨品達到可銷售狀態的一切必要支出,包含工廠水電、租金、工人薪水等。
銷貨成本=期初存貨+本期進貨-期末存貨,若銷貨成本低估,則毛利會高估,盈餘也會高估。
3. 營業費用:將貨品銷售出去的一切必要支出,如運費、呆帳等。

 

損益兩平

損益兩平點:當銷貨收入等於總成本時,可導出以下等式:
產品單位價格銷售量 = 總變動成本+固定成本 = 單位變動成本銷售量 + 固定成本

邊際貢獻率:損益兩平時銷貨收入中用以支付固定成本的比率。
邊際貢獻 = 銷貨收入 - 總變動成本
邊際貢獻率 = (銷貨收入 - 總變動成本)  / 銷貨收入

 

  • 槓桿比率

營業槓桿度:公司使用固定成本的程度(企業固定成本越高,營業槓桿度越高)。
公式:邊際貢獻 / 營業利益EBIT(息前稅前淨利)變動百分比/銷售量變動百分比
「邊際貢獻 / 營業利益」又可推導出:邊際貢獻 / (邊際貢獻-固定成本)

財務槓桿度:公司因舉債而必須支付利息的程度,可評估利息支出對每股稅後盈餘(EPS)的影響程度。
公式:EBIT / (EBIT - 利息費用) EPS變動百分比 / EBIT變動百分比

綜合槓桿度:評估所有營業成本與財務成本費用,對EPS的影響程度。
公式:營業槓桿度 * 財務槓桿度
又可推導出:EPS變動百分比/銷貨收入變動百分比 = 邊際貢獻/(營業利益-利息費用)

 

現金流量表
  • 三大現金流量

營業現金流:企業營收活動所產生的現金流,較常發生,較能預測短期現金流量。

投資現金流:企業購買或處分長期資產產生的現金流。

籌資現金流:企業舉債、償債或股東權益變動產生的現金流。

例子 現金流入 現金流出
營業現金流 收到利息及股利 支付利息
投資現金流 處分不動產、廠房及設備
出售無形資產
處分投資
購入不動產、廠房及設備
新增投資
併購或貸款給其他公司
籌資現金流 現金增資
舉債
出售庫藏股
支付現金股利
還債
買回庫藏股

 

財務比率分析
  • 流動性與償債能力指標
  1. 流動比率
    流動比率 = 流動資產 / 流動負債

  2. 速動比率
    速動比率 = 速動資產 / 流動負債
    流動資產 – 存貨、預付款等 = 速動資產

 

  • 經營效率指標
  1. 總資產週轉率
    總資產週轉率 = 銷貨收入淨額 / 平均資產總額

  2. 存貨週轉率
    存貨週轉率 = 銷貨成本 / 平均存貨

 

  • 獲利能力指標
  1. 總資產報酬率(ROA)
    總資產報酬率 = [淨利 + 利息*(1–稅率)] / 平均總資產 = 淨利率 * 總資產週轉率

  2. 權益報酬率(ROE)
    權益報酬率 = 稅後淨利 / 平均權益 = 淨利率 * 總資產週轉率 * 財務槓桿比率

 

  • 資本結構指標
  1. 負債比率
    負債比率 = 負債總額 / 資產總額

  2. 權益比率
    權益比率 = 權益總額 / 資產總額

 

  • 財務槓桿指標
  1. 財務槓桿比率(權益乘數)
    財務槓桿比率 = 資產總額 / 權益總額

  2. 財務槓桿指數
    財務槓桿指數 = 普通股股東權益報酬率 / 總資產報酬率

 

證券交易相關法規與實務

公司組織相關
時間點 股東常會 股東臨時會
開會通知時間 非公開:20日前
公開發行:30日前
非公開:10日前
公開發行:15日前
公告通知零股股東的時間 非公開:-
公開發行:30日前
非公開:-
公開發行:15日前
停止過戶的時間 非公開:開會前30日內
公開發行:開會前60日內
非公開:開會前15日內
公開發行:開會前30日內

 

  • 股東會決議方式
決議種類 內容
假決議 已發行股數1/3以上出席、出席股數1/2以上同意
假決議:暫時性決議,為了方便出席股數少於1/2時仍能決議一些普通決議的事項。
相隔1個月內的兩次假決議 = 普通決議。
普通決議 1/2出席、1/2以上同意
特別決議 非公開發行:2/3出席、1/2以上同意
公開發行:1/2出席、2/3以上同意

 

  • 審計委員會

109年開始,所有上市櫃公司皆須設置審計委員會,不再採用監察人制度。
成員全體獨立董事,至少3至少1人擁有財務專長
決議方式全體成員1/2以上同意或全體董事2/3以上同意

 

承銷與上市櫃
  • 承銷

依約定包銷或代銷發行人發行有價證券之行為。

包銷 承銷期滿後,未能全數銷售者,剩下的應自行認購。
先行認購後再銷售在承銷契約明定保留一部份自行認購
代銷 承銷期滿後,未能全數銷售者,剩下的可退還發行人。

 

承銷價格決定方式:有競價拍賣詢價圈購議定三種
承銷配售方式:就是賣給投資人的方式。

競價拍賣 由承銷商與發行公司決定底價後公告,投資人預繳保證金後參與競價。
價高者得,較可產生公平合理的發行價格。
詢價圈購 由承銷商訂出價格,詢問投資人承購意願,以此資訊訂出承銷價格,投資人承諾認購後由承銷商分配。
公開申購配售 投資人向券商登記申購,當登記數量超過發行數量就抽籤決定,是最公平、最具股權分散性的方法。
洽商銷售 承銷商私下洽商特定對象的配售方式。

 

  • 股票上市條件

可上市的有價證券:認購(售)權證、受益憑證、台灣存託憑證、ETF等。

 

  • 股票上櫃條件

可上櫃的有價證券:股票(上櫃或興櫃)、公司債、國際債券、不動產投資信託受益憑證等。

 

 

股票交易實務
  • 股票下單

報價單位:每1股多少錢。成交單位:1000股(1張)。每日漲跌幅度:10%。
下單方式:當面、電話、語音、網路、專線。

委託價格
1. 市價委託:不指定價格,任何價格都接受買或賣。
2. 限價委託:在限價之下買入成交、或在限價之上賣出成交。

委託種類
1. 當日有效/ROD (Rest of Day):一直到當日收盤都有效。
2. 立即成交否則取消/IOC (Immediate or Cancel):未能立刻成交就取消單,允許部分成交。
3. 全部成交否則取消/FOK (Fill or Kill):未能全部成交就取消單。

各項費用
1. 買賣手續費:由證交所或櫃買中心擬定申報主管機關核定,但不得超過千分之425。
2. 賣方負擔各項交易稅

股票 受益憑證(基金)、臺灣存託憑證、認購()權證、ETF 債券
千分之3 千分之1 不用繳稅

 

  • 零股交易

交易單位1股,每筆委託不得超過999股
交易方式:電腦交易、集合競價。
交易標的:股票、TDR、ETF、受益證券。

  盤中零股交易 盤後零股交易
交易時段 09:00-13:30 13:40-14:30
競價原則 依價格優先及時間優先原則成交 價格優先,若同價格則採隨機決定
競價方式 每3分鐘集合競價,撮合成交 集合競價,撮合成交1次
瞬間價格
穩定措施

 

  • 外國發行人在台灣發行有價證券

外國發行人可在台灣募集發行的有價證券:臺灣存託憑證、債券、股票。
初次(第一)上市櫃的規定與臺灣股票上市櫃通常一樣。

  第一上市櫃 第二上市櫃(臺灣存託憑證TDR)
說明 外國發行人股票未在海外掛牌交易,經證交所或櫃買同意上市櫃者。 外國發行人股票已在海外掛牌交易,經證交所或櫃買同意上市櫃者。
交易規定 升降單位與幅度、交易單位與台股相同。
貨幣以外國發行人申請上市的幣別為準。
單位為外國股票原流通市場交易單位。
每日升降幅度不予限制。
貨幣以外國發行人申請上市的幣別為準。

 

集中與店頭市場
  • 集中市場與店頭市場
  集中市場 店頭市場
管理機關 證交所 櫃買中心
交易制度 電腦搓合 電腦搓合
券商營業處議價
款券劃撥 強制 電腦搓合:強制
議價:自行決定
自營與經紀商
電腦搓合買賣限制
自行買賣總金額
不得超過淨值20倍
買進或賣出總金額
不得超過淨值4倍

 

  • 交易違約事前處理

市場參與者在事前會繳付基金,當有一方不履行義務,就會啟動違約處理機制,以基金代償所需費用。

市場 提存者 基金名稱 相關考點
集中市場 自營商
經紀商
交割結算基金 證交所繳存現金,屬於共同責任制
自營商500;經紀商1500,次年起350萬。
證交所 特別結算基金 配合交割結算金運作,提列上限20億元
賠償準備金 一次5000萬,再由證券交易經手費20%繼續提存。
僅得運用於政府債券、銀行存款、郵政儲金
店頭市場 自營商
經紀商
給付結算基金 證交所繳存現金,屬於共同責任制
櫃買中心 特別給付結算基金 上限3億元
賠償準備金

 違約時動用順序交割結算基金(違約券商所繳) 特別結算基金 交割結算基金(其他券商所繳) 賠償準備金

 

投信投顧與基金
  • 證券投資信託事業
  1. 募集證券投資信託基金,發行受益憑證,並運用募得的資金投資
  2. 接受全權委託投資

設立規定
1. 為股份有限公司發起設立、許可後6個月內完成公司設立。
2. 最低實收資本額:3億元。
3. 發起人中至少有1名專業發起人,第一次發起股份至少佔20%。
條件:符合資格的基金管理機構、銀行、保險公司、券商、金融控股公司。

 

  • 證券投資顧問事業
  1. 對有價證券投資、交易等事項提供分析意見或推介
  2. 特定條件下可接受全權委託投資。

設立規定
1. 為股份有限公司發起設立、許可後6個月內完成公司設立。
2. 最低實收資本額:2000萬元。
3. 不需專業發起人。

 

  • 投信基金業務管理

證券投資信託契約規範投信公司(委託人)、基金保管公司(受託人)、投資人(受益人)的權益與義務。

基金投資限制
不得購買未上市股票不得放款不得從事信用交易
單一基金投資任一公司發行無擔保公司債總額:最多為該公司無擔保公司債總額10%
單一基金投資任一上市櫃公司股票、公司債或金融債券總額:最多為基金淨資產價值10%

基金私募
募集人數上限99人,對象為:
專業法人機構(銀行保險公司等)、有資歷及投資知識的自然人、資產達5000萬的法人或基金。

 

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Jeremy Yeh

JY,78年次,是個喜歡價值投資理財、閱讀書籍、上山下海闖的男生。大學時期因為經濟狀況不佳,為了改善生活,才逐漸學習投資理財,所幸大三那年接觸到好老師,開始了自己的投資之路。

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