葛林布雷(Joel Greenblatt)在「超越大盤的獲利公式」一書，說明利用神奇公式(MAGIC FORMULA)：資本報酬率、盈餘報酬率選股，中長期可以打敗大盤績效！而神奇公式選股沒有艱深的概念，也有其理論依據，投資人容易理解！JY在文中將提出關於神奇公式使用在台股的方法，以及葛林布雷神奇公式選股的優缺點！
內容目錄
神奇公式
葛林布雷神奇公式核心觀念為：分散投資於賺錢又不太貴的公司！
包含兩個小公式：資本報酬率、盈餘報酬率
資本報酬率：可以觀察公司獲利程度
盈餘報酬率：可以觀察股價貴不貴
選股方法：取兩個公式總和排名前段的公司
這種選股法在某些年份的績效可能不如大盤，但只要連續堅持三年以上，整體總報酬率就會超越大盤！
以下是神奇公式選股的流程：
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市值篩選
前3500大、市值5000萬美元以上的公司，若包含一些小型公司報酬率更佳
因為葛林布雷是以美股進行分析，因此僅提出更符合使用神奇公式的美國公司。
但台灣上市櫃公司僅千家，且成交量不如美股，若要在台股使用，JY建議挑選台灣中型100指數、台灣50指數內的成分股。如果要以市值篩選台股，也建議選擇市值30億以上的公司，股票流通性可能會比較好。
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資本報酬率
列出每家公司資本報酬率(ROC)排名
資本報酬率(ROC) = 稅前息前盈餘 / (淨營運資金 + 淨固定資產)
Return on Capital = EBIT / (working capital + net fixed assets)
稅前淨利採用近4季資料；資產與負債採用近1季資料
淨營運資金 = 流動資產 – 流動負債
淨固定資產 = 固定資產 – 淨固定資產折舊
一般台股網站較少計算ROC，且有些資料必須至公司財報內抓取，為了簡化流程，JY認為可以使用資產報酬率(ROA)代替ROC，因為基本上都是觀察公司獲利程度。而在超實用！免費財報分析網站推薦！一文中，提到的許多財報分析網站，都能輕鬆找到ROA資料。
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盈餘報酬率
列出每家公司盈餘報酬率排名
盈餘報酬率 = 稅前息前盈餘 / 企業價值
earnings yield = EBIT / enterprise value(EV)
稅前息前盈餘、有息債務淨額採用近1季資料；市值採用分析當天的資料
企業價值 = 市值 + 有息債務淨額
這裡也可採用簡化版的方式代替：每股稅前盈餘 / 股價
若認為公司去年度可能非一般年度，也可採用自己認為的正常年度盈餘計算。
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綜合排名
挑選 資本報酬率排名+盈餘報酬率排名 最好的前段公司
神奇公式計算出的是相對數值，必須與其他公司比較。
為了統一基準及獲利穩定性，會排除金融股、營建股及控股公司。
這邊舉個例子會比較容易了解選股方法：
目前葛林布雷也將此選股模型及實際選出的美國股票，放在Magic Formula Investing這個網站中，供美股投資人參考。但台股目前無依據神奇公式自動化選股的網站，所以必須利用財報分析網站手動分析或自行撰寫程式抓取資料分析。
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操作流程
神奇公式選股法僅觀察兩個公式，所以為了降低風險，而採用高度分散的方式，以下是操作方法：
- 第一個月投入25%資金，平均購買5~7家排名最好的公司股票
- 三個月後再入25%資金，平均購買5~7家排名最好的公司股票
- 一年後賣掉第一步驟買進的股票，將得到的資金平均購買新選出5~7家排名最好的公司股票
- 重複上述方法，持續3~5年才會有效果
例如：2020/1月買進後，接下來是4月買進，再來7月買進，最後10月買進，2021/1月賣出過去第一批(2020/1月)買進的股票，並再次平均購買當下5~7家排名最好的公司，以此類推……
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JY觀點
神奇公式為了降低風險而高度分散投資，這種操作方法在台股並不容易達成，因為篩選出的股票成交量可能不夠高，不容易在合理價買賣股票(尤其是零股)。且神奇公式選股希望每3~4個月換股，這也讓交易成本(手續費)提高，所以對於小資族並不適用！
葛林布雷也提到，神奇公式投資法可能在某些年份績效低於大盤，這對於一個投資人來說，若虧損幅度連續大於大盤兩年、或連續兩年賺的比大盤少，其實都很痛苦，能不能堅持也是問題！
最後，所有純量化指標選股的核心問題，都是採用過去一段時間的數據所分析出來的結果，雖然神奇公式有其邏輯，但不代表此種選股指標一定永遠適用。
以上也是JY目前未採用神奇公式選股的原因，不過神奇公式的選股邏輯，對於投資股票卻是很重要的觀念。而JY除了利用量化指標之外，還會利用質化分析判斷公司優勢(如經營階層是否誠實等)，深入了解公司，如此一來也就比較不需分散投資太多的公司。
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參考資料
Magic Formula Investing
孫慶龍的投資部落格
雷浩斯價值投資網
葛林布雷投資策略在台灣股市之實證研究
