價值投資質化分析閱讀心得

《基業長青》心得與實際應用

觀察企業永續經營的準則

買股票就是買公司,了解企業管理,才能挑到具有成長潛力的好公司,《基業長青》就是JY推薦用以分析企業的好書之一。其實許多卓越的台灣公司都有實踐書中準則,這些原則正是造就漂亮財報的基礎,也是預測未來的依據,本篇基業長青心得也將提供一些JY分析股票的方法給讀者。

JY投資股票前,會利用六大選股指標財報觀察公司財務,接下來會查詢公司網站、相關採訪報導等,利用質化的角度判斷是否能長期投資,本篇提到的準則,就是我分析的角度之一。

書本資訊

基業長青 Built to Last

書名基業長青,英文:Built to Last
作者:柯林斯(Jim Collins) 、薄樂斯(Jerry I.Porras)
連結博客來

重點摘錄

《基業長青》為企管大師柯林斯、薄樂斯持續研究六年卓越企業的結果,書中直接歸納出這些成功企業的共同準則。以下即為準則的整理,JY也在每項下方提供公司可能的做法,幫助大家應用準則分析公司。

1. 造鐘而非報時

領導人或許有真知灼見,能夠領導公司下一步(如同報時),但若不會培養人才,公司在領導人退位後就容易走下坡。

如果希望投資永續經營的公司,最好找持續培養員工或高階主管的領導人(如同建造時鐘),雖較久才能看見效果,但這也使得企業能夠永續發展。

做法:充分授權培養員工培養主管(從基層做起)精心的接班計畫

 

2. 核心理念

堅持核心理念,與核心理念不符的一切都可以改變或放棄。也因堅持理念,所以會產生公司文化有特定招募人才的標準並盡可能留住合適的員工

做法:員工福利佳員工流動率降低員工年資長年報或網站中顯示一樣的標語採訪時提到理念

 

3. 兼容並蓄

卓越的公司不會死守老舊作法,會在不違背核心理念的部分尋求創新,例如持續研發、投資設備廠房等。

創新不是破壞式創新,是演化式創新,透過實驗、嘗試錯誤得到成功。因此過程中會提供研發人員足夠的自主權、容許犯錯,並能廣納意見。

做法:鼓勵創新允許犯錯公開透明

 

4. 始終如一

始終言行如一,或著長期專注本業。可以透過公司年報、網站及不同採訪做比對,觀察領導人是否言行一致。

做法:專注本業長期發展說到做到實際行為與做法相同

 

閱讀心得

要注意的是,雖然書中觀念看似有道理,但已有數本財務行為學書籍指出,基業長青的研究只看見存活的公司,並不能找到那些實行書中準則但卻倒閉的企業,是一種選擇性偏誤。所以JY也不是以此做為唯一分析的指標。

另外,藉由採訪報導判斷企業是否符合準則,必須參考不同來源,才能降低偏差。最好再以「負面關鍵字+公司名」搜尋資料,才不會只看見正面的部分,作法還有很多這邊就不逐一說明了……

最後,投資卓越的公司不代表投資者會賺錢,仍要看買進的價格是否合理、心態是否正確等,至於如何估價,又是另一門學問了。

 

實際應用

這邊以儒鴻(1476)的一篇採訪為例,簡單示範抓出採訪中的關鍵字以及對應的準則

儒鴻企業紡織股王 員工平均年齡33歲

1. 這家已經40多歲的公司,從事的產業算是傳統產業:始終如一

2. 我寧願選用如一張白紙的人才,但公司會給他扎實的教育訓練造鐘而非報時

3. 每年畢業季,儒鴻都會積極深入校園徵才,而且不侷限於織品或服裝設計相關科系核心理念

4. 若想升到經理、副理級,須大約7、8年的養成造鐘而非報時

5. 儒鴻的薪水比起同業的平均是偏高的;管理制度也是力求透明公開,升遷管道明確核心理念

6. 每年開發出3,000種新布料,每天有350件新樣衣出爐:兼容並蓄(創新)。

7. 擁有超過100名的研發人員,每年更投入近10億元研發新品兼容並蓄(創新)。

8. 儒鴻的持續成功,正來自於創辦之初就不斷強調研發始終如一核心理念兼容並蓄

 

以上就是應用書中準則針對台灣卓越公司的分析,希望能幫讀者從企業管理的角度判斷公司。不過要再次強調,採訪一定會有筆者主觀描述,所以要參考不同來源資料(年報、法說會、PTT等),才能確認企業是否符合準則哦!

Tags

Jeremy Yeh

JY,78年次,是個喜歡價值投資理財、閱讀書籍、上山下海闖的男生。大學時期因為經濟狀況不佳,為了改善生活,才逐漸學習投資理財,所幸大三那年接觸到好老師,開始了自己的投資之路。

Related Articles

發表留言

Back to top button
Close